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Fondos Inversión: cambio del coeficiente de liquidez

Carmen Pérez | 9 de julio de 2015 a las 18:34

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Se está gestando un cambio en la normativa de las instituciones de inversión colectiva, IIC (Real Decreto 1082/ 2012);  actualmente -hasta el 15 de julio- el borrador está en fase de consulta.

Uno de las modificaciones que establece, en lo que respecta a los fondos de inversión y sociedades de inversión (SICAVS), es que no tendrán que mantener un coeficiente de liquidez del 3% como hasta ahora sino que les bastará con mantener un 1%.

Esto supondrá que los fondos que se comercializan en España y las sociedades de inversión españolas no mantendrán tantos recursos en caja, cuentas corrientes y otros activos similares de total liquidez,  liberando así  7.200 millones más para invertir en activos de mayor rentabilidad.

El problema se encuentra en que los partícipes pueden exigir el reembolso en cualquier momento. En días de pánico o con la marcha de gestor principal, por poner dos ejemplos que pueden llevar a muchos partícipes  a solicitar el reembolso a la vez, el no tener suficiente cash puede conllevar la venta de activos del fondo para atenderlos, y podría ser que  las condiciones no sean las más deseables, y menos con mercados con tendencias bajistas.

Este cambio en el coeficiente de liquidez no es ni bueno ni malo, pero es conveniente que el inversor lo conozca. La liquidez y la rentabilidad se relacionan inversamente, es decir, a más liquidez menos rentabilidad.  Los gestores podrán ofrecer a los partícipes mejores rentabilidades, pero a cambio de un riesgo mayor, puesto que el grado de liquidez con esta nueva normativa disminuye. También es cierto que la liquidez del fondo no sólo se determina por su volumen, 1% o 3%, en dinero líquido y asimilados, sino que depende mucho del tipo de activos en los cuales esté invertido, y el grado de profundidad de los mercados donde se negocian. Serán los gestores los que tengan que vigilar estrechamente este riesgo.

 

 

 

Auge de los Fondos de Inversión

Carmen Pérez | 12 de junio de 2015 a las 11:06

Según la nota de prensa de la Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones, INVERCO, de 31/5/2015 , el patrimonio de los fondos de inversión mobiliarios alcanzó a 31 de mayo, los 221.817 millones de euros, registrando un crecimiento del 13,8% en lo que llevamos de año. Tras el mínimo de patrimonio marcado en diciembre 2012,  han recuperado casi cien mil millones de euros en los últimos veintinueve meses (81,3% de incremento desde final de 2012); desde entonces,  2.879.437 nuevos partícipes han orientado sus inversiones a través de Fondos de Inversión (64,3% más que a finales de 2012), hasta alcanzar los 7.359.206 partícipes.

iicLa distribución del patrimonio de los fondos de inversión españoles ha evolucionado de forma continua hacia posiciones de mayor riesgo:

BAJAN LOS DE MENOR RIESGO:

- Los Monetarios y de Renta Fija a c/p, del 25,4% en diciembre 2012 al 17,6% en mayo 2015.

-  Los Fondos Garantizados disminuyen fuertemente, del 42,1% hasta el 12,2% .

SUBEN LOS DE MAYOR RIESGO

- El patrimonio invertido en Fondos Mixtos pasan del  7,% a finales de 2012 hasta el 27,8% en la actualidad.

- Los de Renta Variable se mantienen.

- Los de Renta Fija a l/p, que pasan del 6,9% al 11,9% en el periodo analizado.

Como ya señalamos en otra entrada Trasvase Depósitos-Fondos, sin riesgo o volatilidad no hay rentabilidad: una caída de las cotizaciones bursátiles, un aumento generalizado de los tipos de interés en todos los plazos, o incluso, una apreciación del euro pueden provocar pérdidas de valor a los partícipes de los fondos de inversión.

Trasvase Depósitos-Fondos

Carmen Pérez | 11 de mayo de 2015 a las 7:56

El informe de Estabilidad Financiera del Banco de España (mayo de 2015) señala un cambio en los instrumentos en los que las familias y las empresas no financieras están materializando su ahorro: los depósitos bancarios disminuyen y aumentan significativamente las participaciones en fondos de inversión (el 85% gestionado por los propios bancos). Esta recomposición del ahorro se explica por el contexto de tipos de interés muy bajos que hacen estos productos de ahorro relativamente menos atractivos para los clientes.

Ante este hecho, conviene advertir de lo siguiente:

  1. El depósito es un instrumento con un nivel de riesgo mucho menor. Recordemos que el importe garantizado máximo de los depósitos por el estado es de 100.000 euros por cada titular, con independencia del número y clase de depósitos que tenga en la entidad. La rentabilidad media de los depósitos se sitúa en el 0,54% anual, y no es descartable que siga a la baja.
  2. Hay muchos tipos de fondos, el riesgo que asumen los partícipes en los fondos de inversión depende de la composición de los activos de dichos fondos. Existe una estrecha relación entre rentabilidad y riesgo, de forma que si se quiere tener la posibilidad de obtener una mayor rentabilidad debe aceptarse un mayor nivel de riesgo, es decir, asumir un mayor riesgo de pérdidas.
  3. El inversor debe tener claro el plazo durante el que se desea mantener la inversión y elegir un fondo cuya política de inversión sea afín al mismo. Retirarse antes puede conllevar rentabilidades negativas, comisiones de reembolso, y, en los fondos garantizados, pérdidas en el capital principal ya que sólo se asegura si se mantiene hasta el final.
  4. Hay que tener en cuenta las comisiones que cargan las entidades porque tienen una incidencia significativa en la rentabilidad final.
  5. Las rentabilidades pasadas del fondo que se elija no garantizan rentabilidades futuras.

Por lo tanto, el trasvase de ahorros de los depósitos a los fondos no puede considerarse como una mera sustitución de unos por otros, porque su riesgo es sustancialmente distinto. Como el Banco de España señala, una caída de las cotizaciones bursátiles, un aumento generalizado de los tipos de interés en todos los plazos, o incluso, una apreciación del euro pueden provocar pérdidas de valor a los partícipes de los fondos de inversión.