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Los poco rentables planes de pensiones

Carmen Pérez | 27 de febrero de 2018 a las 8:41

TRIBUNA ECONÓMICA, 16/2/2018

Con los problemas financieros que está atravesando la Seguridad Social, que no harán más que agravarse por el envejecimiento progresivo de la población, se presenta un panorama sombrío sobre las cuantías públicas que percibirán los jubilados del futuro. Así, cada vez más se les pone frente a la necesidad de ahorrar para cuando lleguen a la jubilación. Y un producto por el que pueden canalizar sus ahorros a largo plazo es el plan de pensiones. Con esta opción deberían beneficiarse de las bondades derivadas de la inversión colectiva, entregando la gestión a profesionales, con profundos conocimientos de los mercados financieros, que pueden diversificar adecuadamente y aprovechar las economías de escala derivadas de administrar un volumen importante de fondos. Sin embargo, la realidad es bien distinta.

La conclusión que alcanzan los profesores Pablo Fernández y Pablo e Isabel Fernández Acín en su estudio sobre la rentabilidad de los planes de pensiones en España en el periodo 2002-2017 es demoledora: la rentabilidad que han conseguido los partícipes en los fondos de pensiones es mucho menor que si hubieran invertido directamente en el Íbex 35 o en bonos del Estado. En dicho plazo, la rentabilidad del Íbex 35 fue del 226% y la de los bonos del Estado a 15 años del 97%. Sin embargo, la rentabilidad media de los fondos de pensiones fue tan sólo del 60%. Entre los 356 fondos de pensiones con 15 años de historia, sólo 4 superaron la rentabilidad del Íbex 35, y sólo 47 superaron la rentabilidad de los bonos del Estado a 15 años. También hay que señalar que hay excelentes gestores, que no son necesariamente ni los de mayor patrimonio ni los que cuentan con más partícipes.

El gancho de estos planes es su favorable tratamiento fiscal. Las aportaciones reducen la base imponible, con un límite de 8.000 euros anuales, disminuyendo el dinero a pagar por IRPF. Se tributa cuando se rescata ese dinero, porque entonces se considerarán como rentas del trabajo tanto las aportaciones realizadas como sus rendimientos. Además, el Estado recientemente ha reformado su régimen, dotándolos de mayor liquidez. Así, los propietarios de planes de pensiones podrán retirar, a partir de 2025, todas las aportaciones que tienen más de 10 años de antigüedad. Actualmente, según Inverco, los fondos de pensiones del sistema individual cuentan con 7.633.830 partícipes, con un patrimonio de más de 74.000 millones de euros.

Esta preferencia que el Estado muestra hacia los planes de pensiones, a la vista de los resultados de este estudio, debería ser cuestionada. Como concluyen los autores, la ventaja fiscal no siempre termina beneficiando a los inversores en fondos de pensiones sino que se disipa por el efecto de las comisiones y las ineficiencias en inversión y gestión. Por eso proponen que el Estado abra la posibilidad de ahorrar con la misma ventaja fiscal a través de otros productos financieros. Podría, para los muchísimos ahorradores conservadores, añado yo, potenciar la inversión en deuda pública, emitiendo bonos para la jubilación, a largo plazo, en los que se reciba todo el rendimiento, exento de impuestos, a vencimiento.