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El celo de un converso

Carmen Pérez | 23 de noviembre de 2015 a las 17:47

Pues sí, tiene razón Gavyn Davies en su artículo del Financial Times al al calificar el comportamiento del BCE como “el celo del converso”. Este banco central, que tradicionalmente ha sido considerado como el más conservador en las economías desarrolladas, está completando su metamorfosis para terminar actuando como la Reserva Federal o el Banco de Inglaterra. Empezó tarde, pero se está poniendo al día, y con creces.

Y ante la afirmación repetida  de Dragui de que las políticas monetarias del BCE se  volverán más agresivas en diciembre, Gavyn Davies se aventura a mostrar en un gráfico el impacto en el balance del BCE de dos escenarios posibles:

  • Escenario I: ampliación del programa en un 40 por ciento, de € 1,1bn de € 1,6bn., que implica un aumento en las compras mensuales a más de € 100 mil millones, sin cambios en la fecha de finalización , en septiembre próximo.
  •  Escenario II: compra mensual sin cambios, pero se extiende la fecha de finalización al menos hasta mayo de 2017, o más tiempo si es necesario para alcanzar la meta de inflación.

ecb

Cualquiera de los dos escenarios llevaría al balance del BCE por encima de los niveles  máximos que alcanzó en 2012, cuando fue hinchado temporalmente por las inyecciones de liquidez a la banca. De forma adicional, en cualquier escenario, Draghi también ha hablado de la posibilidad de un recorte en la tasa de depósito del BCE, que ya se sitúa en -0,2%. Una bajada de 0,1% ya se da por hecho, pero una mayor reducción parece técnicamente factible, y podría aplicarse.

Esperemos que con esta traca final sea suficiente.

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¿Necesitamos hacer más?

Carmen Pérez | 20 de noviembre de 2015 a las 17:18

Esta es la pregunta que se hizo Mario Draghi en su Discurso Política Monetaria: Pasado, Presente y Futuro en el Congreso Bancario Europeo de Frankfurt, hoy 20 de noviembre de 2015.

Y dijo lo que ya viene diciendo desde la reunión de octubre: que si hace falta más, se hará, y que es bastante probable que se necesite hacer  más, porque aunque las medidas de política monetaria del BCE están haciendo efecto, el  crecimiento sigue siendo débil y que la inflación se mantiene muy por debajo del objetivo del 2%.

Puso de relieve tres riesgos importantes: el débil crecimiento mundial,  la modesta fuerza de la recuperación europea y lo prolongada que está siendo ésta. Por ello, y a pesar de señales positivas como que el menor coste de la financiación empresarial o la mejora del acceso a la financiación de las pymes, en diciembre puede que se intensifiquen las medidas, actuando en el tamaño, la composición o la duración  del programa de compra de activos y descendiendo el nivel de la tasa de facilidad de depósito.

https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2015/html/sp151120.en.html

 

 

 

Tipos de intervención del BCE

Carmen Pérez | 3 de junio de 2015 a las 12:29

3 de JUNIO de 2015 – Decisiones de política monetaria

BCEEn su reunión de hoy, el Consejo de Gobierno del BCE ha decidido que los tipos de interés aplicables a las operaciones principales de financiación, la facilidad marginal de crédito y la facilidad de depósito se mantengan sin variación en el 0,05 %, el 0,30 % y el -0,20 % respectivamente. Es decir, mantener los tipos vigentes.

Ante estas decisiones periódicas del BCE conviene subrayar lo siguiente:

  • Son una forma de intervención muy importante en la economía. Estos tipos de interés que fija el BCE se trasmiten a la economía real, influyendo enormemente en todas las decisiones de inversión y financiación que finalmente tomamos las familias, las empresas, y las administraciones públicas. Aunque ciertamente vivimos en una economía de mercado, en donde no se planifica qué producir, cuánto producir y dónde producir, la intervención se realiza en la actualidad, entre otras vías, mediante el control de esta variable clave para todas las decisiones económicas.
  • Actualmente, el BCE persigue manteniendo estos tipos de interés tan bajos, e incluso negativos para la facilidad de depósito, que la inflación se eleve hasta el 2%, objetivo único fijado en sus Estatutos: así, estos tipos estimularán el consumo y la inversión, dando lugar a una recuperación económica, que debe traducirse en un aumento de los precios, También, favorecen la depreciación del euro y fomentan con ello las exportaciones y, por último, abaratan la financiación de los Estados.

(Para ver cómo se trasmiten desde el BCE los tipos de interés a la economía real, ver http://blogs.grupojoly.com/pressing-cash/2015/03/24/el-banco-central-europeo/ )